保險(xiǎn)資金是長(zhǎng)期資本、耐心資本。保險(xiǎn)資金可以通過(guò)哪些形式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)？如何更好發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效？記者在青海等地進(jìn)行了調(diào)研。

青海大地上，有“萬(wàn)里黃河第一壩”之稱(chēng)的龍羊峽水電站昂首挺立，守護(hù)黃河安瀾。

“作為根治黃河水患和開(kāi)發(fā)黃河水利的樞紐工程，龍羊峽水電站年平均發(fā)電量60億千瓦時(shí)，對(duì)洪水的削峰率超過(guò)40%，能夠大幅減輕下游防洪壓力?！鼻嗪｜S河上游水電開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過(guò)龍羊峽水庫(kù)的調(diào)節(jié)，下游地區(qū)灌溉保證率由56%提高到80%，為黃河流域9?。▍^(qū)）的糧食供給提供保障。

水利工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金需求量大、回報(bào)周期長(zhǎng)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、金融信貸、社會(huì)資本等是這類(lèi)項(xiàng)目的主要資金來(lái)源。其中，保險(xiǎn)資金發(fā)揮著重要作用。

“保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、來(lái)源穩(wěn)、久期長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，是天然的耐心資本?！敝袊?guó)人壽集團(tuán)旗下中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁趙峻說(shuō)，這種優(yōu)勢(shì)能夠有效匹配電力清潔能源產(chǎn)業(yè)投資資金密集性、收益穩(wěn)定性以及投入產(chǎn)出長(zhǎng)期性的特點(diǎn)需求，為龍羊峽水電站等民生工程源源不斷地輸入發(fā)展動(dòng)能。

據(jù)介紹，2017年，中國(guó)人壽出資80億元投資“電投黃河（嘉興）能源投資合伙企業(yè)（有限合伙）”債轉(zhuǎn)股基金，用于向青海黃河公司增資，2019年再次以90億元股權(quán)投資領(lǐng)投青海黃河公司項(xiàng)目。

去年9月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》要求，提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，聚焦國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)。

青島膠州灣跨海大橋、安江高速、新疆哈密光伏電站、中石化川氣東送項(xiàng)目……近年來(lái)，越來(lái)越多大型工程和項(xiàng)目建設(shè)獲得了保險(xiǎn)資金支持。

以頭部保險(xiǎn)資管公司數(shù)據(jù)為例，截至2025年6月底，中國(guó)人壽資產(chǎn)公司合并管理資產(chǎn)規(guī)模超6.5萬(wàn)億元，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模超4萬(wàn)億元，投資支持社會(huì)民生領(lǐng)域建設(shè)規(guī)模超2400億元。

“保險(xiǎn)資金與基建項(xiàng)目融資需求契合度較高，可通過(guò)投資股權(quán)、債券、資管產(chǎn)品等多種形式，以市場(chǎng)化方式滿(mǎn)足國(guó)家重大項(xiàng)目融資需求。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉說(shuō)。

據(jù)了解，當(dāng)前保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要通過(guò)固定投資、權(quán)益投資、另類(lèi)投資等途徑。其中，固定投資和權(quán)益投資主要包括銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、股票、公募基金等，另類(lèi)投資主要涵蓋另類(lèi)債券、另類(lèi)股權(quán)、資產(chǎn)支持證券、長(zhǎng)期股權(quán)投資、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

中國(guó)人壽資產(chǎn)公司副總裁趙暉介紹，除青海黃河公司項(xiàng)目外，中國(guó)人壽通過(guò)多種另類(lèi)投資形式布局民生關(guān)鍵領(lǐng)域。例如，設(shè)立30億元“中國(guó)人壽—中糧1號(hào)股權(quán)投資計(jì)劃”，支持糧油加工產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)與裝備升級(jí)；2000萬(wàn)元投資銀華紹興原水水利REIT，支持水利工程保障用水供應(yīng)；發(fā)起設(shè)立25億元“中國(guó)人壽—長(zhǎng)沙軌交債權(quán)投資計(jì)劃”，投資長(zhǎng)沙地鐵3號(hào)線……

“相較于聚焦二級(jí)市場(chǎng)的傳統(tǒng)投資，另類(lèi)投資可以通過(guò)更加靈活、定制化的方式，直接投資于企業(yè)和項(xiàng)目，服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色環(huán)保等領(lǐng)域發(fā)展。”中國(guó)人壽資產(chǎn)公司直接投資事業(yè)部執(zhí)行董事林華說(shuō)。

今年以來(lái)，我國(guó)下調(diào)政策利率及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，帶動(dòng)存貸款利率下行。較低的市場(chǎng)利率水平為保險(xiǎn)資金投資與運(yùn)用帶來(lái)了一定挑戰(zhàn)。

“低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)投資需要完成動(dòng)能轉(zhuǎn)換，從原有的負(fù)債驅(qū)動(dòng)進(jìn)入權(quán)益驅(qū)動(dòng)時(shí)代?！壁w暉說(shuō)，當(dāng)前，相比固定投資，股權(quán)類(lèi)投資具有更好的成長(zhǎng)性，在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)耐心資本注入的同時(shí)，也能夠獲得較高收益，幫助險(xiǎn)資更好實(shí)現(xiàn)負(fù)債與投資端的平衡。

“險(xiǎn)企還應(yīng)持續(xù)提升投研能力，掌握投資的前瞻性和主動(dòng)性?！绷秩A說(shuō)，在宏觀層面要對(duì)經(jīng)濟(jì)周期做好研判；中觀層面要把握好關(guān)鍵行業(yè)的研究，特別是適合保險(xiǎn)資金投資的相關(guān)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)；微觀層面要緊密跟蹤客戶(hù)的動(dòng)態(tài)融資需求，為企業(yè)提供綜合性、靈活的、定制化融資方案。

面對(duì)資金安全性、流動(dòng)性等約束和市場(chǎng)不確定性，保險(xiǎn)公司還需要持續(xù)提升投資風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

“險(xiǎn)企可通過(guò)深化金融科技的運(yùn)用，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制手段，更及時(shí)、精確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要加強(qiáng)投資標(biāo)的管理。投融資雙方需要充分履行管理責(zé)任，并運(yùn)用好外部監(jiān)督手段及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠說(shuō)。（記者 張千千）