近日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》等配套業(yè)務規(guī)則，這意味著我國未盈利優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)有了量身定制的資本市場“成長搖籃”，意義重大，影響深遠。

科創(chuàng)“成長搖籃”的推出，是搶占全球科技競爭制高點的必要之舉。當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，各國搶抓人工智能、生物科技、量子技術等前沿技術。而此類科技型企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大、盈利周期長，在技術爆發(fā)前有一段漫長的燒錢期，能否容虧納新，助力“硬科技”幼苗在資本澆灌下成長為參天大樹，是實現(xiàn)從“跟跑”到“領跑”的關鍵一環(huán)。

科創(chuàng)“成長搖籃”的落地，是加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的現(xiàn)實所需。眼下，我國深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，對加快構建與之相適配的金融服務體系提出新的更高要求。設置科創(chuàng)成長層，針對性地解決科技型企業(yè)發(fā)行上市痛點難點問題，有助于進一步增強對新質(zhì)生產(chǎn)力的制度包容性、適應性，引導各類要素資源向創(chuàng)新領域集聚，促進“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。

正如科技創(chuàng)新是探索未知的過程，既孕育著新動能，也伴隨著新風險?？苿?chuàng)成長層改革創(chuàng)新也是漸進的過程，既孵化著新希望，也充滿不確定性。市場能否理性看待科技型企業(yè)的成長曲線，監(jiān)管能否精準平衡市場風險與創(chuàng)新活力，投資者能否承受技術變現(xiàn)過程中的驚喜與驚險……種種新挑戰(zhàn)考驗著各方智慧，是科創(chuàng)成長層能否真正成為科技創(chuàng)新“搖籃”的關鍵修煉。

企業(yè)要練好內(nèi)功與定力?？苿?chuàng)成長層向未盈利科技型企業(yè)敞開大門，這并不意味著沒有門檻，監(jiān)管部門多次強調(diào)將從嚴審核，強化信息披露和風險揭示，就是要拒絕拼湊技術的偽科技型企業(yè)上市圈錢。懷揣上市之夢的未盈利企業(yè)還需捫心自問：自身是否屬于“技術有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)”？能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？只有對號入座練好內(nèi)功，才有可能抓住機遇，乘風而上。

監(jiān)管需平衡包容與規(guī)范。改革難以一勞永逸，越深入推進，問題越容易顯山露水。隨著科創(chuàng)成長層的落地演進，未盈利企業(yè)估值難度大、退市風險高、交易活躍度不足等問題或許也會浮出水面。監(jiān)管部門需在短期陣痛和長期價值間走好鋼絲，在“放”與“管”之間尋求最佳平衡點，守住不讓偽科技型企業(yè)圈錢、不讓普通投資者承擔過度風險的底線，尋得鼓勵創(chuàng)新和投資者保護之間的最大公約數(shù)，為“硬科技”種子厚植健康成長的土壤。

投資者應堅守價值與理性。高成長往往伴隨著高波動，科技變現(xiàn)常常容易因研發(fā)成敗、行業(yè)風向、政策環(huán)境而起伏。普通投資者參與其中，不僅需要擁抱新經(jīng)濟的勇氣，更需要識別風險、敬畏市場、長期堅守的清醒，深入理解企業(yè)技術前景與成長邏輯，基于對其未來價值的認同進行投資。否則，若僅因概念光環(huán)、懷抱一夜暴富的幻想盲目入局，很可能遭遇財產(chǎn)損失。

從“硬科技試驗田”科創(chuàng)板的建立到科創(chuàng)“成長搖籃”的落地，我國對科技創(chuàng)新的支持一以貫之、不斷加碼。隨著科創(chuàng)成長層的成熟演進，越來越多領域將迎來激動人心的“DeepSeek時刻”，創(chuàng)新成勢、聚勢而強。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：李華林）